今日次新股我们一起梳理一下传智教育，公司是一家海内领先的从事非学历、应用型盘算机信息技术教育培训的高新技术企业，致力于通过自主研发的优质课程内容、教学系统和自有教研团队为学员提供高水平的IT技术教育培训服务。在盘算机信息技术（IT）短期培训领域，根据培训模式的差别，公司IT短期培训包罗以“黑马法式员”为品牌的现场培训、以“博学谷”为品牌的线上培训。黑马法式员现场培训的培训周期为4-6个月，博学谷线上培训的培训周期通常凭据产物类型的差别设定不凌驾1年的学习服务周期，由学员在线上完成。
公司开设培训课程包罗：①IT课程。人工智能、Python、大数据、智能机械人软件开发、JAVAEE、前端与移动开发、软件测试、Linux云盘算＋运维开发等；②泛IT课程。新媒体＋短视频直播运营、产物司理、UI/UE+全链路设计师。
在盘算机信息技术（IT）高等教育培训领域，公司以“传智专修学院”为平台，主要面向高中结业生，提供周期为2.5年至4年的IT技术教学服务，并与公办大学互助办学推出“技术＋学历”的业务模式，造就应用型IT专业技术人才。该业务接纳先付费和后付费两种收费模式，后付费模式“上学期间不收学费、结业月薪不达8,000元不收学费（一线都会）”。传智专修学院以盘算机应用技术专业为主，现有JAVA应用开发、全栈应用开发、大数据应用开发、Python应用开发、数字媒体艺术五个偏向。公司于2017年开始试运营面向学龄前少儿的、以少儿美术为主要内容的非学科素质教育业务，于2019年开始试运营面向青少儿的在线编程教育培训。
凭据工信部统计数据，2012-2019年中国IT行业整体收入和利润高速增长，IT行业整体收入由2012年的24,794亿元增长至2019年71,768亿元，整体利润由2012年3,366亿元增长至2019年9,362亿元，收入和利润的年均复合增长率划分为16.40%和15.74%。从IT行业从业人员数量的变化来看，2012年-2019年我国IT行业从业人员数量由418万上涨到2019年的673万，年均复合增长率为7.04%。
从业人员数量增速略低于行业收入利润增速，主要原因在于随着行业内企业整合及内部治理完善，企业效率进一步提升，公司对从业人员的素质要求进一步提高。各公司由单纯的对IT人员的数量需求酿成对高素质、高技术、高创新性人才的需求。
与IT行业对高素质IT人才旺盛需求不匹配的是，我国高等教育的IT教育尚不能满足市场对IT人才“质”的需求，“用工难”和“就业难”的问题同时存在。只管我国高等院校每年都有大量的盘算机专业学生结业，但大多数都很难快速满足企业用人需求，主要是因为学生在校园中很难获得实际的项目操作履历，同时由于IT行业实操性强、技术更新换代快的特点，多数学生在结业之后很容易发生技术脱节、知识落伍的问题。在此配景下，IT教育培训机组成为毗连二者的重要桥梁，其提供的诸如硬件维护和软件开发、企业实训项目等操作性极强的课程，能够有效增强大学生的就业竞争力。
现在，我国 IT 教育培训行业 竞争格式较为疏散，海内规模相对大的教育培训行业 竞争格式较为疏散，海内规模相对大的知名公司包罗达内科技、传智播客 、火星时代 （百洋股份收购，已于 2019 末离）、光环国际翡翠教育 （文化长城收购 ）等。虽然上述公司在行业内享有较高的知名度，但其市场占有率均未凌驾 5%，以行业龙头达内科技为例，2019 年达内科技实现营业收入 20.85 亿元，根据前瞻工业研究院测算的 2019 年 IT 教育培训行业市场规模约 680 亿元盘算，达内科技 2019 年的市场占有率约为 3.02%。
2019 年 IT 教育培训行业主要民众公司市场占有率情况如下，五家主要民众公司合计市场占有率约为 5.13%，占比力低，行业竞争格式较为疏散。从营收规模及市占率的角度来看，达内科技与公司在 IT 教育培训领域划分占据第一及第二的位置，系公司第一大竞争对手。一、IT培训龙头传智教育建立于2006年；2011年公司团结全球知名中文 IT 技术交流平台 CSDN、中关村软件园建立“黑马法式员”训练营，开启公司线下 IT 培训业务；2014年起公司开始不停在全国多个都会开设直营分校；2015年通过“博学谷”打开线上教育市场；2016年新三板挂牌；2017年开始运营主要面向高中结业生的IT非学历高等教育业务，同年开始试运营面向学龄前少儿的、以少儿美术为主要内容的非学科素质教育业务；2019年开始试运营面向青少儿的在线编程教育培训；2021年中小板上市。
二、业务分析2016-2019年，营业收入由5.40亿元增长至9.24亿元，复合增长率19.61%，19年同比增长16.81%，2020H1实现营收同比下降40.22%至2.64亿元；归母净利润由0.72亿元增长至1.80亿元，复合增长率35.72%，19年同比增长5.88%，2020H1实现归母净利润同比下降136.70%至-0.31亿元；扣非归母净利润由0.87亿元增长至1.48亿元，复合增长率19.38%，19年同比增长13.85%，2020H1实现扣非归母净利润同比下降163.61%至-0.46亿元；谋划运动现金流划分为2.23亿元、1.77亿元、1.86亿元、1.34亿元，19年同比下降27.96%，2020H1实现谋划运动现金流同比下降194.46%至-0.94亿元。分产物来看，2019年IT短期培训实现营收7.75亿元，占比84.66%；泛IT学科短期现场培训实现营收7549.29万元，占比8.25%；IT线上培训实现营收2904.46万元，占比3.17%；IT非学历高等教育培训实现营收3539.76万元，占比3.87%；少儿非学科素质教育培训实现营收46.29万元，占比0.05%。
三、焦点指标2016-2019年，毛利率由46.81%提高至49.33%；期间用度率17年下降至低点19.61%，随后逐年上涨至23.97%，其中销售用度率17年下降至低点7.99%，随后逐年提高至13.26%，治理用度率由15.97%下降至10.82%，财政用度率维持在低位；利润率由13.34%提高至18年高点21.46%，19年下降至19.52%，加权ROE由84.95%下降至26.29%。四、杜邦分析净资产收益率=利润率*资产周转率*权益乘数由图和数据可知，利润率呈上升趋势，净资产收益率的下降主要是由于资产周转率和权益乘数的下降。五、研发支出2017-2020H1公司研发用度划分为4,443.56万元、4,169.22万元、6,433.00万元、3,778.11万元，占比划分为6.36%、5.27%、6.96%、14.34%。
看点：公司作为 IT 教育培训行业的向导者，拥有较强的研发实力、优质的师资与良好的行业口碑。公司在行业竞争格式松散、自身优势突出的基础之上，将稳健发展，保持行业的领先职位。
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